其中，ETP业务的交易还包含一个“对赌协议”（Earn-out），未来四年的现金流表现将决定最终的交易收益。

从“买买买”到“卖卖卖”，SABIC的资产路线图，也是全球化工行业近二十年的缩影。

从当年斥巨资“跨海购入”到如今9.5亿美元“战略腾挪”，SABIC的动作反映了全球石化行业从“规模扩张”向“资本效率优先”的根本性转变。

由于欧洲能源成本长期高企，以及老旧工厂的维护成本上升，SABIC在这些地区的传统石化资产已逐渐成为利润的“拖累”。SABIC表示，此次退出是为了将财务资源和管理精力重新聚焦于具有“明显竞争优势”的领域。

SABIC首席执行官在多个场合强调，公司不再盲目追求规模。通过剥离这些利润摊薄的业务，SABIC在2025-2026年的财务报表中，EBITDA利润率得到了显著改善。

业务“瘦身”可以换来珍贵的研发资金。这两年，我们看到SABIC在TRUCIRCLE™等循环塑料技术上的投入加倍，成功抓住了全球碳中和转型带来的高端材料溢价。

随着Mutares接手ETP业务，将倒逼SABIC加速实现中国市场的“自给自足”。SABIC在福建和天津的项目将不再仅仅是产能补充，而必须承担起原本由欧洲工厂供应的高端品类生产。同时，这也给万华化学、鲁西化工等中国本土巨头留下了高端替代的时间窗口。

AEQUITA和Mutares的抗风险能力远不如背后有沙特政府支持的SABIC。在能源危机或经济衰退时，这些由投资机构运营的工厂更有可能选择“季节性停产”或“减产”来保利润，而不是像大型巨头那样为了维持全球份额而亏损运营。中国进口商未来在采购这些欧洲来源的货物时，可能需要面对更高的价格波动和供应不确定性。

ETP业务包含了大量原GE时代的专利。随着业务归属 Mutares，SABIC留在中国的独资或合资工厂与这些欧洲老厂之间的技术共享通道可能会变窄。中国市场未来获得新一代材料技术的路径，将更多依赖于SABIC在上海研发中心的本土创新，而非欧洲的技术溢出。

AEQUITA和MUTARES这两家资产重组专家的入场，意味着欧洲石化行业将进入大规模的整合期。随着巨头撤离，欧洲化工产能可能进一步向专业化、小型化转型。

SABIC卖掉欧美，并不是为了收缩，而是为了在更有潜力的地方“加码”。 目前，SABIC正全力推进在中国的大型项目，包括位于福建的中沙古雷乙烯项目计划于2026年建成投产。SABIC正将从欧美释放出的资金和资源，源源不断地投入到中国这个全球最大的化工消费市场。

SABIC的“进”与“退”，给全球化工行业上了一堂生动的战略课：规模不再是安全的避风港，资产的回报效率才是。

2026年，化工行业的洗牌仍在继续，但SABIC已经轻装上阵，跑在了前头。

1. AEQUITA：化工平台的“拼图者”

AEQUITA 是一家专注于特殊情况、企业剥离和业务转型的工业控股公司。其核心策略是将收购来的边缘业务整合为具有竞争力的行业平台，正在欧洲构建一个庞大的烯烃与聚烯烃平台。

历史与化工行业关联：

收购 LyondellBasell欧洲业务： 在2025年底，AEQUITA宣布收购了全球化工巨头LYB在德国、法国、英国和西班牙的四个烯烃及聚烯烃生产基地。

AEQUITA试图通过整合SABIC和LYB剥离出来的欧洲老旧资产，利用规模效应、共用基础设施和优化供应链，在欧洲能源高成本的环境下寻找生存空间。

2. Mutares：剥离业务的“重组专家”

Mutares是一家运营型投资公司，与传统私募不同，它更像是一个“企业修理厂”，专门买入大型集团中经营不善、急需改革或处于亏损状态的子业务（低价买入），通过剧烈的运营重组实现扭亏为盈。

历史与化工行业关联：

2025年12月，Mutares提交了收购Venator法国工厂的要约，涉及群青、紫、粉红等特种颜料。