低油价+新冠疫情双重打击,化企利润降幅或高达30%
来源 : 公开网络
作者 : 公开网络
时间 : 2020-03-31

据安迅思近日消息,低油价和新型冠状病毒大流行的共同打击将导致全球化工公司抑制投资,导致化工并购交易以及新项目的减少。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)化工行业股票分析师阿伦•维斯瓦纳坦(Arun Viswanathan)表示,即使在新型冠状病毒爆发之前,大宗化学品公司也在应对去库存导致的需求减弱。冠状病毒加重了这些挑战,经济学家预测GDP将大幅下降。一些经济学家预测,美国经济第二季度可能会出现两位数的收缩。维斯瓦纳坦表示,今年第二季度化工企业的利润可能会同比下降20%~30%甚至更多。 

 

《安迅思化工业务》(ICIS Chemical Business)杂志全球编辑Joseph Chang表示,如此大幅的利润下滑将考验化工企业的资产负债表。Joseph Chang表示,投资者们担心化工企业的流动性和偿付能力,即使是对评级为投资级别的化工企业。

 

迄今为止,美国和欧洲的大多数化工企业在杠杆率方面都比较保守。杠杆率指的是一家公司的债务与息税折旧及摊销前利润(EBITDA)之比。安迅思最近对13家美国上市化工公司进行了评估,发现其中约82%的长期债务将在2023年及以后到期。Joseph Chang表示,美国主要的化学公司比较擅长将债务到期的时间推后。

 

美国联邦储备委员会的一项新的企业债务计划应该会为化工企业提供更多的帮助,尽管该计划只适用于拥有投资级评级的企业。维斯瓦纳坦表示,为了缓解收益压力,企业可以利用周转性贷款。另一个选择是减少股息,尽管一些中游企业降低了股息,但化工企业没有迹象表明它们可能会削减股息。

 

削减投资将导致大量化工项目推迟或取消

 

维斯瓦纳坦表示,化工企业可能会推迟或取消化工产能扩建计划。

 

全球甲醇生产巨头梅赛尼斯公司(Methanex)正在重新考虑先前在路易斯安娜州盖斯马尔新建一座甲醇工厂的计划。

 

Joseph Chang表示,接下来可能会有更多化工企业重新对项目进行审查,尤其是在企业尚未就项目做出最终投资决定的情况下。

 

在美国,大多数计划新建或扩建化工项目是基于该地区的成本优势。美国化工生产商主要依赖乙烷和其他天然气凝析液(NGLs)作为原料,而世界上许多生产商则依赖石油基的石脑油。页岩气和页岩油的出现增加了美国NGLs的供应,与依赖石脑油的生产商相比,美国生产商的原料成本拥有较大的优势。

 

近来原油价格的大幅下跌,即使没有消除美国的这种成本优势,也减少了这种优势。Joseph Chang表示:“当前美国高密度聚乙烯(HDPE)的现货利润率已经低于欧洲,接近亚洲。在原料成本优势大幅缩小的情况下,很难证明这类数十亿美元的新建项目投资合理。而且许多新建化工项目都是石油生产商提出的,他们希望减少对原油的依赖。在油价大幅下跌的情况下,石油公司承受着更大的压力来降低资本支出,这可能导致更多的化工项目推迟和取消。雪佛龙公司正计划将其2020年资本支出计划削减40亿~160亿美元,其中包括下游和化工业务削减8亿美元的资本支出。”

 

 

安迅思金融市场开发部负责人丹尼尔·弗莱彻-曼纽尔(Daniel Fletcher-Manuel)表示,同样地,石油生产商收购下游化工生产商的任何预期都已经破灭。维斯瓦纳坦补充称,化工企业已经经历了一个并购交易的高潮阶段。

 

不过,仍有一些公司在进行战略评估。维斯瓦纳坦预计,任何基于这些评估的行动都可能推迟3~6个月。维斯瓦纳坦表示:“我确实认为,在未来几个季度,并购活动将需要稍作休整。”

 

Joseph Chang表示,化工企业股价下跌可能使任何并购交易复杂化。股价的下跌可能会加大买家愿意对一家公司出价与卖家愿意接受出价之间的差距。

来源:中国化工信息周刊